5年后，上海自贸区再度扩区，如上海市主政者所言，新片区范围将“比想象中还大”，此番表态吊足市场胃口。人们纷纷猜想新片区究竟在哪，其中新虹桥和临港地区呼声最高，也有人认为把整个浦东新区纳入扩区范围也不足为奇。毕竟，自贸区不是闭门造车，其试验的一切创新与开放举措，都将辐射、延展至整个上海市乃至全国，最终和国际市场接轨。

　　跨境资金流动受影响

　　陆芸(化名)是北方一家国有企业的副总，前些年被派往上海自贸区管理一家进出口子公司。“公司早在2001年就在外高桥保税区注册了，后被纳入上海自贸区范围。”她告诉新金融记者，2013年上海自贸区设立后，公司在棉纺产品出口、冻肉进口等跨境贸易中通关更为便利，效率大为提高。

　　由于每年进出口业务规模较大，陆芸公司所需的流动性资金很多，但目前市场资金面趋紧，这让身在国企的她也有些烦恼。得知自贸区扩区和建设自贸港后，她对上海的金融改革抱有新的期待，“最希望看到上海自贸区在金融领域的进一步开放，”比如允许更多的外资银行和金融机构进入，让企业获得更宽松的融资环境和更低的资金成本。

　　事实上，陆芸所期盼的金融改革正是上海自贸区的一大改革重点，也是难点所在。5年过去了，上海自贸区在政府职能转变、贸易监管、投资服务准入和金融改革方面均有一定探索，120多项创新事项输往全国。比如负面清单历经4次压缩，从2013、2014、2015、2017年版的190项、139项、122项和95项，缩减到今年的45项，并在全国其他自贸区复制推广。

　　不过与前些年不同的是，眼下国内外宏观经济环境发生了很大变化，外部环境和汇率波动带来的更多的不确定性担忧，跨境资本的外向流动受到一定影响；内部环境则处于去杠杆、减负债、控风险阶段。“内外交困”背景下的上海自贸区改革遭遇更多挑战。

　　在金改层面，上海自贸区自由贸易账户体系的建设和运用备受关注，且被认为是推动资本项目可兑换、金融市场开放的重要基础环节。通过该账户体系，自贸区企业和金融机构可以自主开展境外融资，受到的外汇管制较少。截至今年4月底，上海有56家金融机构通过分账核算系统验收，开立了7.1万余个自由贸易账户，企业通过自贸账户获得的本外币融资总额约合人民币1.2万亿元。未来，该账户体系将推广至长三角地区和长江经济带的自贸区。

　　“目前上海自贸区已经明确表态，愿意配合长江沿线的自贸区进行自贸账户的首次异地推广，湖北、重庆、四川自贸区可能成为首批接入上海自贸区账户监管系统的区域，享受金融开放带来的益处。”华中科技大学教授、光谷自贸区研究院院长陈波称，由于金融机构充分竞争的程度不同，境内外融资一直存在利率差。通过自贸账户境外借款，可以大幅降低企业资金成本。考虑到近期美元基准利率调升和升值变化，即便借美元不那么划算了，也可以选择其他币种或直接借入离岸人民币，减少币种转换风险。

　　记者采访中了解到，也有企业通过调整进出口业务来对冲风险。陆芸所在的集团公司原本以出口为主，目前也在扩大进口业务，通过美元收付的一进一出，对冲汇率风险。就在首届中国国际进口博览会上，陆芸便签下600万美元的冻品进口订单。

　　另有受访人士称，现在国家处于一个特殊的时间点，资金外流比较明显，外汇管制更加严格，自贸账户跨境资金的自由转出功能已经暂时关闭。尽管上海自贸区官方层面并未表态，但身处其中的企业已经明显感受到“原来的自由度暂时没有了”。

　　上海自贸区一家融资租赁公司负责人称，如果跟中国香港、新加坡的公司做回租项目，资金应该直接转入中国香港、新加坡，但是目前的形势下基本上不允许资金自由流出，即便原则上可以做，也面临被查或罚款风险。

　　服务贸易求突破

　　在新的挑战下，上海自贸区的二次扩区既为拓宽自贸区发展空间，更是承载了国家新一轮对外开放路径探索的使命。

　　上海自贸区的上一次扩区发生在2015年4月，在原有的外高桥保税区、外高桥保税物流园区等综保区基础上，加入张江高科技园区、金桥出口加工区和陆家嘴金融贸易区，总面积从28.78平方公里扩大至120.72平方公里。

　　经过5年的运行发展，上海自贸区已有片区的产业格局颇为明晰，比如洋山保税港区重点发展国际贸易和航运、浦东机场综保区侧重航空运输、陆家嘴片区以金融贸易为主、张江片区发展高科技产业等。

　　目前来看，新片区候选名单中，临港和新虹桥地区概率很大。其中，作为首届中国国际进口博览会的举办地区，新虹桥有着虹桥机场、火车站等交通硬件，且离上海市区较近，人口十分密集，适合发展服务贸易。临港地区则是目前全国最大的集装箱港口洋山港的陆上仓储区，航运和高端制造已经初具规模；该地区前不久刚迎来特斯拉纯电动车项目，规划年生产50万辆纯电动汽车。

　　在陈波看来，新片区未来将重点发展教育、医疗和高端制造，使上海自贸区形成更为丰富的综合性业态。

　　目前上海方面正加紧完善新片区的相关工作方案。在此之前，上海自贸区先后经历了总体方案和“金改30条”的1.0、《进一步深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》的2.0、《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》的3.0阶段，如今正酝酿推出4.0版本的建设方案。

　　进入4.0时代，人们期待上海自贸区在符合国际经贸规则的法制化建设和服务贸易国际化的路上走得更快、更稳，尤其是在金融、教育、医疗等服务贸易层面有更大的创新突破。而对企业个体来说，贸易和投资的便利化自由化意味着业务和资金流动的便利化，而这背后都离不开资本项目可兑换、人民币国际化等金融变革。

（文章来源：新金融观察报）